美國聯邦儲備委員會日前宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.5%至0.75%的水平，并釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。鑒于美聯儲加息的政策信號和步調節奏具有重大外部影響，在世界經濟復蘇不穩的大背景下，美國貨幣當局必須充分考慮其政策的負面外溢效應，加強和全球其他主要經濟體的宏觀政策協調。

12月14日，在美國首都華盛頓，美聯儲主席耶倫在新聞發布會上講話。新華社記者 鮑丹丹 攝

美聯儲政策之于貨幣體系：應承擔全球責任

作為全球最大經濟體和主要儲備貨幣發行國，美國國內生產總值（GDP）占世界比重接近四分之一，60%至80%的國際貿易以美元結算。過去幾十年里，得益于美聯儲全球“印鈔機”的優勢和統治性地位，美國得享長期經濟穩定與繁榮。

因此，美聯儲在決定加息時不能只考慮美國經濟和自身利益，也要對其貨幣政策的外溢效應給予充分重視，美國只有承擔起主要儲備貨幣發行國應擔負起的全球責任方顯公平。

2011年8月9日在美國首都華盛頓拍攝的美聯儲大樓外景。新華社記者 張軍 攝

首先，美聯儲負有溝通責任，以穩定全球市場預期。對全球金融市場和貿易而言，美聯儲加息步伐加快意味著美聯儲與歐洲央行、日本央行的貨幣政策將進一步分化，利差擴大將推動美元對歐元、日元等主要貨幣匯率上漲，美元指數將繼續走強，金融市場投資套利行為將會加劇。由于匯率與貿易息息相關，匯率與貿易之爭將會更趨激烈。

其次，美聯儲應平衡好國內國際利益，降低對外部的負外溢效應。美聯儲加息提速會給新興經濟體帶來外溢影響。由于以美元計價資產有著更好的回報前景，美聯儲加息會吸引投資者將資金從新興經濟體轉向美國，導致新興經濟體貨幣貶值，也令新興經濟體資產市場承壓。

澳大利亞創新金融研究院院長郭生祥認為，每一次美元大幅回流美國，都會給全球金融市場帶來動蕩，世界經濟尤其是新興經濟體受到打擊。

以上世紀90年代為例，美國新興的互聯網產業泡沫膨脹，美聯儲因此收緊了貨幣政策，結果造成美元短缺，給東南亞國家帶來金融動蕩，從而導致1997年亞洲金融危機爆發。

2003年2月17日，“爛尾樓”矗立在泰國首都曼谷的繁華地段。曼谷500多座爛尾樓是亞洲金融危機留下的“遺產”。新華社發

再次，美聯儲應為世界經濟復蘇的未來傳遞積極能量。作為全球最具影響力的央行，美聯儲貨幣政策調整不可避免地會對全球金融市場和資本流動產生重要影響。美元大規模從新興市場國家撤出將導致這些國家的貨幣貶值，加重其國內通貨膨脹壓力。對一些經濟體來說，或將不得不收緊貨幣政策，以追隨美國上調利率來穩定匯率，控制通脹，但融資成本大幅上漲將加重這些經濟體企業償債負擔并拖累經濟增長。

如果美聯儲加息節奏過快，一些經濟形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將“雪上加霜”，甚至面臨金融危機和經濟衰退的風險；這反過來也會通過貿易和金融渠道傳導到美國，危及美國經濟復蘇和金融穩定。

美國長期受益于美元的主導地位，以美元換資源、以美元換產品、以美元換服務，美國在用美元從其他國家購買商品的同時，也通過貨幣貶值透支消費，寅吃卯糧，將其金融風險輸送至全世界。因此，美聯儲審慎把握加息節奏，加強與其他經濟體和金融市場的政策溝通，符合美國經濟和全球經濟的共同利益。