11月24日，據(jù)中國(guó)人民銀行消息，11月25日，中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月將有9000億元MLF到期。這意味著11月MLF凈投放為1000億元，連續(xù)第九個(gè)月加量續(xù)做，符合市場(chǎng)預(yù)期。

凈投放處于較高水平

“考慮到11月央行還凈投放5000億元買斷式逆回購(gòu)，這意味著11月中期流動(dòng)性凈投放總額達(dá)6000億元，與上月相同，連續(xù)四個(gè)月處于年內(nèi)較高水平。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

王青分析，11月中期流動(dòng)性凈投放仍處于較高水平的原因有三方面：一是10月安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，意味著年底前會(huì)加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券凈融資規(guī)模會(huì)有明顯上升；二是10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動(dòng)當(dāng)月委托貸款走高后，后續(xù)還會(huì)帶動(dòng)配套中長(zhǎng)期貸款較快投放；三是11月銀行同業(yè)存單到期量明顯增加。“這些因素在一定程度上收緊了銀行體系流動(dòng)性，需要央行給予流動(dòng)性支持。”王青說(shuō)。

“在歲末年初之際，央行通過(guò)多種貨幣政策工具維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，進(jìn)而引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，及時(shí)又必要。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，目前，央行中短期流動(dòng)性的投放方式已基本固定，即每月5日前后開展3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)、15日前后開展6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)、25日開展MLF操作，為保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕提供有力支持。

貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)

專家表示，著眼于應(yīng)對(duì)潛在的流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，央行通過(guò)MLF和買斷式逆回購(gòu)向銀行體系注入中期流動(dòng)性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，同時(shí)，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

“總體來(lái)看，接下來(lái)央行會(huì)綜合運(yùn)用買斷式逆回購(gòu)、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。”王青說(shuō)。

2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，持續(xù)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，這表達(dá)出央行進(jìn)一步改善流動(dòng)性環(huán)境，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿。預(yù)計(jì)年末剩余時(shí)段央行大概率繼續(xù)維持寬松的數(shù)量操作模式，資金面或維持相對(duì)穩(wěn)健偏松態(tài)勢(shì)。