多重因素共振，白銀迎來“高光時刻”。9月1日，國際銀價大幅拉升，COMEX白銀價格盤中升至41.64美元/盎司，倫敦現貨白銀價格則漲至40.754美元/盎司，創下近14年來新高。滬銀主力合約價格也強勁上漲，創下該合約上市以來新高。

記者采訪獲悉，此輪白銀上漲行情由供需基本面、美聯儲降息預期、避險需求等因素驅動，后續價格或仍有上漲潛力。

白銀高價位下，盛達資源、豫光金鉛等相關上市公司股價受到提振。不過，產業鏈企業“體感”不同，冶煉企業利潤需視加工費、庫存成本等因素而定，有自有礦山的企業則壓力較小。

多重因素推動白銀價格上漲

中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長、信息咨詢部主任石和清在接受記者采訪時表示，銀價的上漲是多重因素共振的結果。一方面，近5年來全球白銀實物供應都處于短缺狀態，且最近幾年白銀呈現較強工業屬性，太陽能產業的爆發式增長推動光伏銀漿需求的劇增；另一方面，美聯儲降息預期也在推動金銀價格上漲。

“供需結構性緊俏加上庫存偏低，使得白銀具備了較強的價格彈性。”國信期貨首席分析師顧馮達說。世界白銀協會發布的報告預計，2025年白銀總供應量將增加2%，總需求量將減少1%，全球白銀供應缺口將收窄至1.176億盎司。

“美聯儲降息利好貴金屬。”豫光金鉛相關人士表示。

顧馮達分析稱，白銀此前表現弱于黃金，但在投機情緒助推及金銀比修復需求下，補漲彈性顯著增強，推動COMEX白銀價格創下14年來新高。此外，地緣摩擦推升市場不確定性，促使避險資金涌入貴金屬市場。

產業鏈企業“體感”不一

白銀價格上漲，產業鏈企業“體感”不一。石和清表示，中國白銀產業鏈的利潤集中在上游，冶煉加工費較低，沒有自給礦山的冶煉企業經營壓力大，目前國內銅鉛鋅有色冶煉企業主要依靠副產稀貴金屬和硫酸等盈利。

恒邦股份相關人士對記者表示，公司沒有自有銀礦，雖然產品價格有所上漲，但原料價格也會上漲。公司銀業務主要賺取銀的加工費。

A股一家銅、銀冶煉龍頭企業的人士表示，公司產品以銀錠為主，原料方面大部分依靠外購銅精礦，從銅冶煉的副產品中生產白銀，冶煉業務是公司的核心盈利業務，并不能完全享受銀價上漲帶來的益處。

記者從豫光金鉛獲悉，銀價上漲對公司業績有正面影響。由于白銀生產周期較長，公司目前庫存產品成本較當前價格有良好利潤。

有自有礦山的企業則較為輕松。一家上市公司相關人員表示，金屬價格上漲對公司股價有所提振。公司的主要產品是銀精粉，銀精粉價格短期內不會調整，是每月根據期現價格來點價，作為當月的銷售價格。（記者 霍星羽）